Управление активами предприятия (на примере Филиала "Башнефть – Янаул" ОАО АНК "Башнефть"
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«БАШКИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
НЕФТЕКАМСКИЙ ФИЛИАЛ
Экономико-математический факультет
Кафедра финансового менеджмента
ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
на тему: «Управление активами предприятия (на примере Филиала «Башнефть – Янаул» ОАО АНК «Башнефть»)»
Выполнил студент 4 курса
заочного отделения
группы Э-41С
Богданова Н.В.
Допускается к защите:
заведующей кафедрой…………Научный руководитель
канд.эконом.наук, доцент…док.эконом. наук,професор
Салимова Ф.Н……………. Галиаскаров Ф.М.
«___»_________2009г. «___»_________2009г.
Нефтекамск – 2009
Содержание
Введение
1 Методика управления активами предприятия
1.1 Методы управления внеоборотными активами
1.2 Методы управления оборотными активами
1.3 Анализ лучших мировых практик в области управления активами
2 Анализ управления активами в Филиале «Башнефть – Янаул» ОАО АНК «Башнефть»
2.1 Краткая характеристика предприятия
2.2 Анализ финансового состояния предприятия
2.3 Оценка эффективности управления активами предприятия
3 Пути совершенствования управления активами в Филиале «Башнефть – Янаул» ОАО АНК «Башнефть»
3.1 Основные направления совершенствования управления дебиторской задолженностью
3.2 Управление денежными средствами
3.3 Пути улучшения управления внеоборотными активами
Заключение
Список использованных источников и литературы
Приложение А «Анализ технико–экономических показателей работы филиала «Башнефть – Янаул» за 2008г.» 77
Приложение Б «Бухгалтерский баланс за 2008г.»
Приложение В «Бухгалтерский баланс за 2007г.»
Приложение Г «Отчет о прибылях и убытках за 2008г.»
Приложение Д «Отчет о прибылях и убытках за 2007г.»
Приложение Е «Приложение к балансу ф.№5 за 2008г.»
Приложение Ж «Приложение к балансу ф.№5 за 2007г.»
Введение
Понятие активов развивалось в экономической науке начиная с 17 века. Изменялось само название, классификации, подходы к оценке стоимости активов. В начале своего исторического развития активы назывались капиталом, затем имуществом. В настоящее время под активами понимается уже имущественный потенциал предприятия.
Активы предприятия – это собственность предприятия, имеющая денежную стоимость и отражаемая в активе баланса. Активы предприятия – это деньги, счета дебиторов, оборотные фонды, основной капитал и нематериальные активы.
Главным свойством активов является их способность приносить доход. Предприятие не будет инвестировать свои ресурсы в приобретение имущества, которое не обладает таким свойством.
Управление активами предприятия, т.е. составом и структурой его имущества и источников средств, позволяет оценить их динамику и принять решение о необходимых направлениях их изменения. Структура активов характеризует в первую очередь уровень мобильности имущества предприятия, а также позволяет определить, за счет каких элементов эта мобильность обеспечивается, снижается или повышается.
От структуры активов непосредственно зависят показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Кроме того, эта структура оказывает большое влияние на систему показателей, которые принято называть коэффициентами деловой активности.
Управление активами преследует две основные цели: определение структуры расходов и контроль отдачи от вложенных средств. По этой причине такое управление не замыкается в рамках отдела управления активами, а распространяется на все подразделения и направления деятельности предприятия. Так, например, оно затрагивает высшее руководство, которое санкционирует закупки тех или иных ресурсов; бухгалтерию, которая учитывает расходы; собственно подразделения компании, которые обращаются к руководству с просьбами о закупках. Вместе с тем, зачастую, информацией о финансовом состоянии собственной организации не располагает даже сам руководитель, призванный заниматься общехозяйственной деятельностью. Хотя с показателями, дающими возможность определить финансовую устойчивость фирмы, он сталкивается, по меньшей мере, раз в квартал, подписывая бухгалтерскую отчетность.
В настоящее время управление активами предприятий и возможности его совершенствования являются актуальной проблемой. Переход к рыночным условиям хозяйствования, разгосударствление собственности с одной стороны обострило эту проблему с другой, - расширило возможности по ее эффективной реализации. Поэтому, выбор темы исследования можно объяснить следующим:
Во-первых, управление активами является важнейшим аспектом управления предприятием в целом, от которого зависит эффективность функционирования предприятия.
Во-вторых, в условиях рынка изменились права предприятий в области управления активами, мера ответственности за качество (эффективность) их использования, т.к. под активами стали понимать авансированный в них капитал.
В-третьих, изменился подход к пониманию проблемы. Под активами, как объектом купли-продажи в настоящее время понимаются не только части имущественного комплекса, но и предприятие целиком. А это требует комплексного, объективного подхода к оценке.
В-четвертых, расширение законодательной базы дает возможность предприятиям эффективней использовать имущество, строить политику воспроизводства основных средств.
Целью данной работы является изучение основных проблем и методов управления активами, обзор мирового опыта по изучаемой теме.
В соответствии с выбранной целью поставлены следующие задачи исследования:
обоснование цели, задачи, критерии управления активами на основе использования мирового опыта;
анализ финансового состояния предприятия;
анализ эффективности использования активов предприятия;
разработка рекомендаций по совершенствованию управления активами предприятия.
Объектом исследования является Филиал «Башнефть–Янаул» ОАО АНК «Башнефть».
Предметом исследования служит система управления активами на предприятии.
Теоретическими и методологическими основами исследования послужили научные труды по проблемам управления активами и оценки их эффективности отечественных и зарубежных ученых: Ковалев В.В., Сергеев С.Н., Сафронов Н.А., Грузинов В.П., Бланк И.А., Стоянова Е.С., Соколин В., Лисициан Н., Медков А., Ивантер В., Семочкин B.C., Дж. К. Ван Хорн.
При проведении исследования использовались отчетные материалы Филиала «Башнефть–Янаул» ОАО АНК «Башнефть».
1 Методика управления активами предприятия
1.1 Методы управления внеоборотными активами
Сформированные на первоначальном этапе деятельности предприятия операционные внеоборотные активы требуют постоянного управления ими. Это управление осуществляется в различных формах и разными функциональными подразделениями предприятия. Часть функций этого управления возлагается на финансовый менеджмент.
С учетом этой цели процесс управления операционными внеоборотными активами осуществляется на предприятии по следующим основным этапам:
1. Анализ операционных внеоборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Этот анализ проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.
На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема операционных внеоборотных активов предприятия — темпы их роста в сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема операционных оборотных активов, общей суммы внеоборотных активов. В процессе этого анализа изучается изменение коэффициента участия операционных внеоборотных активов в общей сумме операционных активов предприятия. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:
, (20)
где КУова — коэффициент участия операционных внеоборотных активов в общей сумме операционных активов предприятия;
ОВА — средняя стоимость операционных внеоборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде;
ОА — средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.
На второй стадии анализа изучается состав операционных внеоборотных активов предприятия и динамика их структуры. В процессе этого изучения рассматривается соотношение основных средств и нематериальных активов, используемых в операционном процессе предприятия; в составе производственных основных средств анализируется удельный вес движимых и недвижимых их видов (которые в производственной деятельности характеризуют соответственно активную и пассивную их части); в составе нематериальных активов рассматриваются отдельные их виды.
На третьей стадии анализа оценивается состояние используемых предприятием операционных внеоборотных активов по степени их изношенности (амортизации). В процессе такой оценки используются следующие основные показатели.
Коэффициент износа основных средств. Он рассчитывается по следующей формуле:
, (20)
где КИос — коэффициент износа основных средств;
Иос — сумма износа основных средств предприятия на определенную дату;
ПСос — первоначальная стоимость основных средств на определенную дату.
Коэффициент годности основных средств. Для его расчета используется следующая формула:
, (20)
где КГос — коэффициент годности основных средств;
0Сос — остаточная стоимость основных средств предприятия на определенную дату;
ПСос — первоначальная стоимость основных средств предприятия на определенную дату.
Коэффициент амортизации нематериальных активов. Его расчет производится по следующей формуле:
, (20)
где КАна — коэффициент амортизации нематериальных активов;
Ана — сумма амортизации нематериальных активов предприятия на определенную дату;
ПСна — первоначальная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату.
Коэффициент годности нематериальных активов. Он определяется по следующей формуле:
, (20)
где КГна — коэффициент годности нематериальных активов;
ОСна — остаточная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату;
ПСна — первоначальная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату.
Сводный коэффициент годности операционных внеоборотных активов, используемых предприятием. Он рассчитывается по следующей формуле:
, (20)
где КГова — сводный коэффициент годности операционных внеоборотных активов используемых предприятием;
ОВАос — сумма всех используемых предприятием операционных внеоборотных активов по остаточной стоимости на определенную дату;
ОВАпс — сумма всех используемых предприятием операционных внеоборотных активов по первоначальной стоимости на определенную дату.
На четвертой стадии анализа определяется период оборота используемых предприятием операционных внеоборотных активов. Он рассчитывается по следующей формуле:
, (20)
где ПОова — период оборота используемых предприятием операционных внеоборотных активов, лет;
ОВАпс — среднегодовая сумма всех используемых предприятием операционных внеоборотных активов по первоначальной стоимости;
Иова — среднегодовая сумма износа всех используемых предприятием операционных внеоборотных активов.
На пятой стадии анализа изучается интенсивность обновления операционных внеоборотных активов в предшествующем периоде. В процессе изучения используются следующие основные показатели.
Коэффициент выбытия операционных внеоборотных активов. Он характеризует долю выбывших операционных внеоборотных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле:
, (20)
где КВова — коэффициент выбытия операционных внеоборотных активов;
ОВАв — стоимость выбывших операционных внеоборотных активов в отчетном периоде;
ОВАн — стоимость операционных внеоборотных активов на начало отчетного периода.
Коэффициент ввода в действие новых операционных внеоборотных активов. Он характеризует долю вновь введенных операционных внеоборотных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле:
, (20)
где КВДова — коэффициент ввода в действие новых операционных внеоборотных активов;
ОВАвд — стоимость вновь введенных операционных внеоборотных активов в отчетном периоде;
ОВАк — стоимость операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода.
Коэффициент обновления операционных внеоборотных активов. Он характеризует прирост новых операционных внеоборотных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле:
, (20)
где КОова — коэффициент обновления операционных внеоборотных активов;
ОВАвд — стоимость вновь введенных операционных внеоборотных активов в отчетном периоде;
ОВАв — стоимость выбывших операционных внеоборотных активов в отчетном периоде;
ОВАк — стоимость операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода.
Скорость обновления операционных внеоборотных активов. Она характеризует средний период времени полного обновления операционных внеоборотных активов. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
, (20)
где СОова — скорость обновления операционных внеоборотных активов, лет;
КВДова — коэффициент ввода в действие операционных внеоборотных активов в отчетном году (или в среднем за ряд последних лет).
Указанные показатели рассчитываются в процессе анализа не только по операционным внеоборотным активам в целом, но и в разрезе их видов — основных средств и нематериальных активов.
На шестой стадии анализа оценивается уровень эффективности использования операционных внеоборотных активов в отчетном периоде. В процессе такой оценки используются следующие основные показатели.
Коэффициент рентабельности операционных внеоборотных активов.
Коэффициент производительности операционных внеоборотных активов.
Коэффициент производственной емкости операционных внеоборотных активов. Он характеризует среднюю стоимость операционных внеоборотных активов, приходящуюся на единицу объема реализации продукции (или объема ее производства). При расчете этого показателя используется следующая формула:
, (20)
где КПЕова — коэффициент производственной емкости операционных внеоборотных активов;
ОВА — средняя стоимость операционных внеоборотных активов предприятия в отчетном периоде;
ОР — объем реализации продукции (или объем ее производства) в отчетном периоде (2, с. 273).
2. Оптимизация общего объема и состава операционных внеоборотных активов предприятия. Такая оптимизация осуществляется с учетом вскрытых в процессе анализа возможных резервов повышения производственного использования операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде. К числу основных из таких резервов относятся: повышение производительного использования операционных внеоборотных активов во времени (за счет прироста коэффициентов сменности и непрерывности их работы) и повышение производительного использования операционных внеоборотных активов по мощности (за счет роста производительности отдельных их видов в пределах предусмотренной технической мощности). В процессе оптимизации общего объема операционных внеоборотных активов из их состава исключаются те их виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам.
Принципиальная формула для определения необходимого общего объема операционных внеоборотных активов предприятия в предстоящем периоде имеет следующий вид:
, (20)
где ОПова — общая потребность предприятия в операционных внеоборотных активах в предстоящем периоде;
ОВАк — стоимость используемых предприятием операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода;
ОВАнп — стоимость операционных внеоборотных активов предприятия, не принимающих непосредственного участия в производственном процессе, на конец отчетного периода;
ΔКИв — планируемый прирост коэффициента использования операционных внеоборотных активов во времени;
ΔКИм — планируемый прирост коэффициента использования операционных внеоборотных активов по мощности;
ΔОРп — планируемый темп прироста объема реализации продукции, выраженный десятичной дробью.
По указанной принципиальной формуле может быть рассчитан также необходимый объем операционных внеоборотных активов в разрезе отдельных их видов и элементов, что позволяет оптимизировать их стоимостной состав в рамках общей потребности.
3. Обеспечение правильного начисления амортизации операционных внеоборотных активов. Объектами амортизации являются операционные основные средства (кроме земли) и амортизируемые виды операционных нематериальных активов. Начисление амортизации осуществляется в течение срока полезного использования соответствующего актива, устанавливаемого предприятием. При определении срока полезного использования (эксплуатации) следует учитывать:
ожидаемое использование актива предприятием с учетом его мощности, производительности или другого полезного эффекта;
предполагаемый физический и моральный (функциональный) износ;
правовые или другие ограничения по срокам использования отдельных видов актива;
другие факторы, отражающие специфику эксплуатации соответствующего актива в операционном процессе.
Важную роль в обеспечении начисления амортизации внеоборотных активов играет соответствие избираемых методов амортизации политике формирования финансовых ресурсов для обновления этих (5, с. 269).
4. Обеспечение своевременного обновления операционных внеоборотных активов предприятия. В этих целях на предприятии определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп активов. Более подробно вопросы финансового управления обновлением внеоборотных операционных активов рассматриваются в специальном разделе.
5. Обеспечение эффективного использования операционных внеоборотных активов предприятия. Такое обеспечение заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных внеоборотных активов.
Используя в процессе управления эффективностью операционных внеоборотных активов эти показатели, следует учитывать два важных момента, обеспечивающих объективность оценки разрабатываемых мероприятий. Первый из них состоит в том, что при оценке всегда должна использоваться восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов на момент проведения оценки (в этом случае будет учтен фактор инфляции, который в прибыли и объеме реализации продукции отражается автоматически). Второй из них состоит в том, что при оценке следует использовать остаточную стоимость операционных внеоборотных активов, так как большая их часть в процессе износа теряет часть своей производительности.
6. Выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования операционных внеоборотных активов. Принципиально обновление и прирост операционных внеоборотных активов могут финансироваться за счет собственного капитала, долгосрочного заемного капитала (долгосрочного банковского кредита, финансового лизинга и т.п.) и за счет смешанного их финансирования.
1.2 Методы управления оборотными активами
Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; приоритетной ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов операционной деятельности предприятия.
Управление оборотными активами предприятия осуществляется по следующим основным этапам:
1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.
На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, — темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.
На второй стадии анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; текущей дебиторской задолженности; остатков денежных активов и их эквивалентов. В процессе этой стадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
На третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов.
В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.
На четвертой стадии анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы.
В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:
, (20)
где Роа — рентабельность оборотных активов;
Ррп — рентабельность реализации продукции;
Ооа — оборачиваемость оборотных активов.
На пятой стадии анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов — динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.
Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде (13, c. 187).
2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия. Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.
Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности.
Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.
Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования.
Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.
Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности (5, c. 234).
3. Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этом этапе управления ими состоит из трех основных стадий.
На первой стадии с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках — производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.
На второй стадии, на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.
На третьей стадии определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:
, (20)
где ОАп — общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;
ЗСп — сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;
ЗГп — сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);
ДЗп — сумма текущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;
ДАп — сумма денежных активов на конец предстоящего периода;
Пп — сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.
4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Так, на предприятиях ряда отраслей агропромышленного сектора экономики закупки сырья осуществляются в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных активах в этот период в форме запасов этого сырья. На предприятиях отдельных отраслей имеется возможность переработки сырья лишь в течение «сезона переработки» с последующей равномерной реализацией продукции, что определяет в такие периоды повышенную потребность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года. Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям:
На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны» (рис. 1).
В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам оборотных активов.
На второй стадии по результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.
Рисунок 1 – График «сезонной волны» уровня оборотных активов предприятия на протяжении года
На третьей стадии определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле:
, (20)
где ОАпост — сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;
OAп — средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде;
Кмин — коэффициент минимального уровня оборотных активов.
На четвертой стадии определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:
, (20)
, (20)
где OAп макс – максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;
OAп.ср средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;
ОАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;
Кмакс – коэффициент максимального уровня оборотных активов;
Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.
Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.
5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кроме безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.
6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов.
Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, выступающих в форме их эквивалентов.
7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников.
В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования. Основными из таких нормативов являются:
норматив собственных оборотных активов предприятия;
система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;
система коэффициентов ликвидности оборотных активов.
Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэто