Экономическая оценка инвестиций

Цель выполнения курсовой работы - проверка и оценка полученных студентами теоретических знаний и практических навыков. Студенты должны владеть методикой современных подходов к принятию решений о целесообразности инвестиционных вложений, уметь оперировать основными понятиями, категориями, владеть инструментами инвестиционного анализа.

Курсовая работа представляется студентами в письменной форме с последующей ее устной защитой и оценкой.

В курсовой работе студент должен показать знание источников и литературы по выбранной теме, умение собирать и отбирать материал, анализировать, наблюдать и обобщать. А с другой стороны, в курсовой работе студент показывает умения правильно излагать свои мысли, лично защищать выдвинутые в работе положения.

Руководство подготовкой курсовой работы осуществляется научным руководителем, который оказывает всестороннюю помощь студенту.

2. Структура курсовой работы

Курсовая работа имеет выработанную схему, то есть обязательные элементы (части), располагаемые в определенной последовательности. К таким обязательным элементам относятся:

· титульный лист

· задание на курсовую работу

· содержание

· введение

· основная часть

· заключение

· приложения (при необходимости)

· список использованных источников и литературы

1.1.Титульный лист

Титульный лист оформляется в соответствии с общепринятыми правилами /1/.

2.2. Задание

Бланк задания выдается руководителем КР.

2.3.Содержание

Оглавление отражает содержание и структуру работы, помещается вслед за титульным листом.

2.4. Введение

Во введении необходимо:

· показать актуальность выбранной темы и состояние разработки, неисследованные аспекты проблемы;

· сформулировать и обосновать основную цель курсовой работы и выделить главные задачи, которые необходимо решить для достижения поставленной цели;

· указать исходные методологические принципы, определяющие подход к изучению темы;

· дать характеристику статистических источников;

· обосновать правомерность структуры работы.

Во введении необходимо показать степень разработанности темы, отметить спорные, нерешенные вопросы, сформулировать определение предмета исследования, определить основные положения, выносимые на защиту, изложить цели и задачи исследования, сделать обзор источников и литературы по теме. В заключительной части введения формулируются цели и задачи исследования, обосновывается структура работы.

2.5. Основная часть

Состоит из теоретической части и практической задачи

Рекомендации по выполнению теоретической части курсовой работы

Приблизительный объем теоретической части курсовой работы - 10-20 с. рукописного текста.

Выполнение курсовой работы начинается с выбора студентом интересующей его темы. Студент выбирает тему, руководствуясь предлагаемой тематикой. Студент может самостоятельно предложить свою тему не выходящую за пределы программы учебной дисциплины.

Студентам следует иметь в виду, что правильный выбор темы в значительной степени предопределяет успех написания теоретической части курсовой работы.

При выборе темы необходимо в первую очередь ознакомится с учебниками и учебными пособиями по данной дисциплине, которые рекомендованы лектором. Просмотр этой литературы позволяет студентам получить общие сведения об экономической оценке инвестиций и сориентироваться в выборе темы.

Окончательно выбранная тема закрепляется за студентом.

После выбора темы студент проводит информационный поиск литературы в библиотеке, которая необходима ему для выполнения теоретической части курсовой работы, пользуясь алфавитным и систематическим каталогами. Поэтому для получения более полных сведений студенту следует пользоваться несколькими библиотеками.

Информационный поиск может быть проведен и по компьютерной сети INTERNET. Рекомендуется использовать официальные сайты периодических изданий, электронные варианты учебников и учебных пособий, так как в курсовой работе должна быть отражена достоверная информация по исследуемой проблеме. Неприемлемо использование без соответствующей переработки имеющихся в компьютерной сети готовых курсовых работ. Ссылки на сайты указываются в списке использованных источников.

Проводя информационный поиск, необходимо иметь в виду, что по теме курсовой работы может не быть отдельного издания, а нужный студенту материал содержится в книгах с более общим названием. После ознакомления с книгами студент выбирает те из них, которые содержат больше информации по теме курсовой работы. Полезная информация может быть получена при работе с периодической печатью – журналами, журнальными статьями, сборниками научных трудов.

Прежде чем начать работу над текстом, необходимо осмыслить изложенный в литературных источниках материал и определить в первом варианте состав теоретической части курсовой работы. Затем можно приступить к детальной проработке литературных источников и написанию текста.

Весьма эффективной может оказаться параллельная работа над несколькими литературными источниками. Преимущества этой работы выражаются в следующем. Прочитав изложение исследуемого вопроса в одной книге, студент сопоставляет его трактовку в другой книге. При этом он может обратить внимание на такие детали, которые в первой книге остались им незамеченными. При анализе литературных источников у студента формируются собственные взгляды, углубляется понимание изучаемой проблемы. То, что недостаточно четко изложено в одной книге, может быть ясно сказано в другой. Пропущенные в одной книге сведения дополняются другой.

Прорабатывая обстоятельно литературные источники, студент окончательно определяет структуру (план) теоретической части курсовой работы, согласовывает ее с преподавателем и пишет текст.

Процесс написания теоретической части должен носить творческий характер. Поэтому недопустимо дословное и механическое переписывание текста из литературного источника. Необходимо, чтобы заимствованные из литературных источников схемы и графики были осмыслены студентом.

Если по тексту курсовой работы приводятся цитаты или статистический цифровой материал, то необходимо дать ссылки на литературные источники, откуда они заимствованы.

Рекомендации по выполнению практического задания (расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта)

Расчетная часть курсовой работы состоит из двух частей:

1. расчет и анализ экономической эффективности вариантов;

2. решение типовых задач проекта.

Оценка эффективности инвестиций по системе международных показателей

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием следующих показателей:

1. чистый дисконтированный доход NPV (net present value, ЧДД);

2. индекс доходности PI (profitability index, ИД);

3. внутренняя норма доходности IRR (internal rate of return, ВНД);

4. срок окупаемости (payback period, PP).

Чистый дисконтированный доход NPV определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина NPV для постоянной нормы дисконта (Е) вычисляется по формуле:

,

где R_t – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,

3_t – затраты, осуществляемые на том же шаге,

Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода); он равен номеру шага расчета, на котором производится закрытие проекта,

Э = (R_t –3_t) – эффект, достигаемый на t-ом шаге,

r – постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал (процентная ставка).

Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект.

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения NPV. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения и через З_t⁺ обозначают затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения. Тогда:

,

где К — сумма дисконтированных капиталовложений.

Модифицированный показатель NPV выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений К.

Определение NPV требует следующих шагов:

1) выбора ставки дисконтирования;

2) вычисления текущей стоимости ожидаемых от инвестиционного проекта денежных доходов;

3) вычисления текущей стоимости требуемых для проекта капиталовложений;

4) вычитания из текущей стоимости всех доходов текущей стоимости капиталовложений.

Индекс доходности PI представляет собой отношение суммы дисконтированных денежных притоков (приведенных эффектов) к величине капиталовложений

,

Индекс доходности тесно связан с NPV: если NPV положителен, то PI >1 и наоборот. Если PI >1, проект эффективен, если PI <1 – неэффективен.

Внутренняя норма доходности IRR представляет собой ту норму дисконта r, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям (NPV равен нулю).

Иными словами Евн (IRR) является решением уравнения:

,

Практическое применение данного метода сводится к нахождению дисконтирующего множителя, обеспечивающего равенство NPV=0. Ориентируясь на существующие на момент анализа процентные ставки на ссудный капитал, выбираются два значения коэффициента дисконтирования V₁ 2 таким образом, чтобы в интервале (V_1, V₂) функция NPV=f(V) меняла свое значение с «+» на «–» или наоборот. Далее для расчета IRR используется формула

где r₁ — значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f(r₁)<0; f(r₁)>0;

r₂ — значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f(r₂)<0; f(r₂)>0.

Точность вычислений обратна длине интервала (r_1, r₂). Поэтому наибольшая аппроксимация достигается в том случае, когда длина интервала принимается минимальной (1%).

Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (r), то IRR проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданны, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по NPV и IRR приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать NPV.

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

2.6. Заключение

Курсовая работа завершается заключением, которое должно содержать:

· в сжатой форме основные выводы и полученные результаты;

· указания на то, что именно сделал автор курсовой работы;

· задачи, намеченные для дальнейшего исследования данной темы.

2.7. Список литературы

Список оформляется в соответствии с правилами библиографического описания.

Источники и литература, использованные в курсовой работе, располагаются в алфавитном порядке фамилий авторов и названий работ. Не следует отделять книги от статей. Работы одного автора располагаются в алфавите названий. Издания на иностранных языках помещаются после работ на русском языке. В список включаются не только цитируемые работы, а также и те, что изучались, но не упоминались в тексте.

Темы теоретической части курсовых работ

1. Основные задачи, решаемые в ходе экономической оценки.

2. Категории экономической эффективности проектов реального инвестирования.

3. Логика принятия инвестиционных решений. Качественные и количественные критериальные показатели.

4. Затраты упущенных возможностей.

5. Продолжительность экономической жизни инвестиций. Фазы развития инвестиционного проекта.

6. Методы оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций. Определение чистой текущей стоимости (NPV); индекса рентабельности (PI).

7. Методы оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций. Определение внутренней нормы доходности (IRR); срока окупаемости (PP) инвестиционного проекта.

8. Методы оценка риска по инвестиционному проекту: анализ чувствительности, имитационное моделирование.

9. Методы оценка риска по инвестиционному проекту: методика изменения денежного потока, определение точки безубыточности проекта.

10. Анализ альтернативных проектов.

11. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности.

12. Формы и методы финансирования инвестиционных проектов: акционирование, банковский кредит, государственное финансирование.

13. Формы и методы финансирования инвестиционных проектов: проектное финансирование, лизинг.

14. Экономическая оценка инвестиций в акции (виды доходности, методы оценки риска вложений в акции).

15. Экономическая оценка инвестиций в облигации (виды доходности, оценка риска).

16. Инвестиционный портфель. Принципы формирования. Типы инвестиционного портфеля.

17. Доходность и риск портфеля, состоящего из нескольких финансовых активов.

18. Специфика нематериальных активов. Финансирование долгосрочных инвестиций в нематериальные активы.

19. Методы оценки инвестиционных вложений в нематериальные активы.

20. Цена капитала и ее роль в оценке инвестиционных проектов. Структура источников финансирования инвестиционных вложений.

21. Стоимость источников. Определение средневзвешенной цены инвестиционного капитала (WACC).

22. Инфляция и обесценение инвестиционных затрат и результатов.

23. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции.

24. Антикризисное управление и инвестиции

25. Прединвестиционные исследования.

26. Неопределенность результатов инвестиционного проекта и риск принятия инвестиционного решения.

27. Инвестиционные качества ценных бумаг.

28. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги.

29. Инвестиционные ресурсы предприятия, компании, фирмы.

30. Методы финансирования инвестиционных проектов.

31. Бюджетное финансирование.

32. Акционирование как метод инвестирования.

33. Облигационные займы.

34. Лизинг как метод финансирования капитальных вложений.

35. Венчурное (рисковое) финансирование.

36. Сущность и особенности ипотечного кредитования.

Практическое задание для выполнения курсовой работы

Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта.

Первый вариант проекта. Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра.

Второй вариант проекта. Реконструкция здания под гостиницу.

Третий вариант проекта. Реконструкция здания под жилой дом.

Вариант 1

Исходные данные

Исходные данные для выполнения расчета и анализа экономической эффективности вариантов проекта

Номер варианта соответствует номеру фамилии студента в списке группы.

Вариант 1

Вариант 2

Вариант 3

Вариант 4

Вариант 5

Вариант 6

Вариант 7

Вариант 8

Вариант 9

Вариант 10

Вариант 11

Вариант 12

Вариант 13

Вариант 14

Вариант 15

Вариант 16

Вариант 17

Вариант 18

Вариант 19

Вариант 20

Вариант 21

Вариант 22