Внешняя задолженность государства. Пути повышения пользы
Û Ôÿñèë: Õàrèúè áîrú, Îíóí ìàùèééÿòè âÿ ìåéäàíà gÿëìÿñè ñÿáÿáëÿrè.
1.1 Хариъи боръун мейдана эялмяси сябябляри вя онун мцасир проблемляри.
Мцасир инкишаф мярщялясиндя игтисади вя сосиал ислащатлар програмларынын щяйата кечирилмяси цзря бюйцк хяръляр иля баэлы дахили ресурсларын чатышмамазлыьыны щисс едян юлкя, бир гайда олараг дювлят бцдъяси вя тядиййя балансынын кясири проблеми иля гаршылашыр. Йаранмыш вязиййятдян чыхыш йолларындан бири юлкя игтисадиййатынын истещсал едя биляъяйиндян даща артыг истещлак етмяйя имкан верян хариъдян малиййяшмядир. Бунунла баэлы олараг хариъи боръ, онун идаря едилмяси проблеми хариъи боръа ъидди ещтийаъы олан ъаван дювлят цчцн чох актуалдыр.
Хариъи боръ дейяндя резидентин гейри-резидентляр гаршысында алынмыш кредит (боръ) вя онлар цзря мцяййян тарихдя юдянилмямиш фаизляр цзря топланмыш ющтяликляр ъями баша дцшцлцр. Хариъи борълара эяляъяк фаиз юдямяляр дахил дейил. Боръ ющтяликляринин характериня эюря хариъи боръ цмуми, дювлят вя гейри дювлят боръу ола биляр.
Цмуми хариъи боръ дейяндя резидентлярин гейри-резидентляр гаршысында алынмыш вя юдянмямиш хариъи борълар вя юдянмямиш (вахты кечмиш) фаизляр цзря хариъи ющтяликлярин цмуми ъями баша дцшцлцр.
Боръларын йерляшдирилмяси мцщитиня эюря, цмуми хариъи боръ дювлят вя гейри-дювлят хариъи боръуна бюлцнцр. Дювлят хариъи боръуна дювлятин гейри-резидентляр гаршысында щюкцмятин вя йа онун сялащиййятли органы тяряфиндян алынмыш борълар цзря ющтяликляр вя щямчинин алынмыш боръ васитяси цзря вя бурахылмыш боръ гиймятли каьызлары цзря ющтяликляр дахилдир. Дювлятин хариъи боръунун юдянилмяси цзря юдянишляр (амортизасийа,комиссийа,фаизляр) дювлят бцдъяси вясаитляриндян мяркязи вя йа сялащиййятляндирилмиш банк васитясидя щяйата кечирилир.
Гейри-дювлят хариъи боръа резидентлярин гейри-резидентляр гаршысында боръ олмалары нятиъясиндя ортайа чыхан ющтяликляр дахилдир. Гейри-дювлят хариъи боръунун юдянилмяси цзря юдянишляр боръ оланын юз вясаити щесабына щяйата кечирилир. Юз нювбясиндя гейри-дювлят хариъи боръу дювлят тяряфиндян тяминат верилмиш вя тяминатсыз борълара бюлцнцр.
Дювлят тяряфиндян тяминат верилмиш хариъи боръа резидентлярин гейри-резидентляр гаршысында, дювлят тяминаты алтында хариъи боръ олмалары нятиъясиндя ортайа чыхан ющтяликляр дахилдир. Буъцр боръларын юдянилмяси цзря юдянишляр боръ оланын юз вясаитляриндян юдянилир, лакин онун юдяниш габиллиййяти олмадыьы щалда юдянишляр дювлят бцдъяси щесабына кечирилир.
Дювлят тяряфиндян тяминат верилмямиш хариъи боръа резидентляр гейри-резидентляр гаршысында дювлятин тяминат вермядийи хариъи боръун алынмасы нятиъясиндя ортайа чыхан ющтяликляр дахилдир.Бу боръларын юдянилмяси цзря юдянишляр боръ оланын вя йа онун тяминатчысынын (дювлят симасында олмайан ) юз (шяхси) вясаитляри щесабына щяйата кечирилир.
Дювлят вя онун резидентляри хариъи малиййяляшмя мянбяляриня ял атырлар, онларда юз нювбясиндя рясми вя гейри рясми олараг ики йеря бюлцнцр.
Рясми мянбяляря ики тяряфли кредиторлар (хариъи юлкялярин щюкцмятляри вя онларын агентликляри), чох тяряфли кредитляр (бейнялхалг малиййя тяшкилатлары).
Гейри-рясми мянбяляря коммерсийа банкларын вя онларын синдикатларынын боръларыны, тиъари вя инвестисийа банкларынын, тяъщизатчы кредитлярини дахил етмяк олар.
Хариъи малиййяшмядя питорикляри мцяййян едяркян хариъи боръун ясас цч типдян бириня эцзяштли кредит вя диэяр йардым нювляриня, ихраъ кредитляриня вя базар шяртляри иля борълара аид олдуьуну нязяря алмаг лазымдыр.
Боръ аларкян борълана боръун юдянилмяси ( буруйа боръ цзря фаиз дяряъяляринин юдянилмясидя дахилдир) цчцн юзцнцн баъарыьыны нязяря алмалыдыр, чцнки щяддиндян артыг боръланма вя йа онун гейри-расионал истифадяси чох ъидди боръ йцкцня эятиря биляр, бу да юз нювбясиндя дювлятин сосиал-игтисади вя малиййя сийасятинин щяйата кечирилмясини ящямиййятли дяряъядя чятинляшдиря биляр.
Щяр бир юлкя цчцн ъялб едилян хариъи боръларын щяъми ики факторла мцяййян едилир:
1.Юлкя ня гядяр хариъи капиталы сямяряли истифадя едя биляр;
2.О, щансы щяъмдя боръа хариъи юдямялярля баьлы проблемляри мейдана ьялмяси риски олмадан хидмят едя биляр.
Хариъи кредитлярин ашаьыдакы нювляри мювъуддур:
1. Эцзяштли кредитляр вя хариъи йардымын диэяр нювляри.
Бу нювя инкишафы рясми кюмяк (ИРК) аиддир. ИРК щюкумят органлары вя йа чохтяряфли тяшкилатлар тяряфиндян игтисади инкишафын вя рифащын дясияклянмяси мягсядиля верилян субсидийа вя кредитлярдян ибарятдир. Щярби йардым ИРК-йа дахил дейил.Бурада грант елементи кими эюстяриъини гейд етмяк лазымдыр.
Грант елементи – верилмиш кредитин эцзяшт дяряъяси эюстяриъисидир.О, ъари дяйярля боръун хидмяти цзря эяляъяк юдянишлярин фярги кими щесабланыр вя кредитин номинал щяъминдян фаизлярля ифадя едилир.
2. Ихраъ кредитляри подратчыоарын мал вя йа хидмятляринин айрыъа алышларыны малиййяляшдирир. Онлар билаваситя ихраъатчылара вериля биляр вя бу щалда тяъщизатчы кредити адланырлар. Лакин ихраъ кредити чох вахт ихраъатчынын коммерсийа банкларына верилир. Бу ъцр кредитляр алыъы кредитляридир. Онлар цзря фаиз дяряъяляри кредитор юлкянин щюкумяти тяряфиндян субсидийалашдырыр.
Хариъи фяалиййятин статистикасы цзря бейнялхалг ишчи групу тяряфиндян хариъи боръун стандарт мцяййянляшдирилмяси ашаьыдакы кимидир:
Мяъму хариъи боръ щяр щансы айрыъа заман анында юлкянин гейри-резидентляр гаршысында ясас мябляьи (принсипиал) фаизлярля вя йа онларсыз юдямяк вя йа фаизляри ясас мябляьля вя йа онсуз юдямяк цзря бюлцшдцрцлмцш вя юдянилмямиш контракт ющдяликляринин ъямидир.
Боръа йалныз боръ алан тяряфиндян фактики алынмыш , щяля юдянилмямиш вя ляьв едилмямиш мябляьляр дахилдир.
Хариъи фяалиййятин учоту эюстяриъиляри ики бюйцк бюлмядян ибарятдир:
1. Мцяййян заман анында сявиййя (топланмыш галыглар) эюстяриъиляри.
А) Бюлцшдурулмцш юдянилмямиш боръ. Бу, кредитин юдянилмямиш галыьыдыр. О, боръ алана кредит щесабына (онун тяряфиндян истифадя олунмуш) верилмиш вясаитлярин топланмыш (кумулйатив) мябляьля ляьв едилмиш вя дейишдирилмиш мябляьлярин фяргиня бярабярдир.
Б) Бюлцшдцрцлмямиш галыг. Бу кредитин о щиссясидир ки, борълу тяряфиндян щяля алынмайыб, лакин кредиторун ону чатдырмаг ющдялийи вар.
В) Ясас мябляьин вя фаизлярин сцрятляндирилмиш юдяниши. Бу боръун юдянилмяси цзря вахты чатмыш, анъаг щяля юдянилмямиш юдянишлярин топланмыш мябляьляридир.
2.Мцяййян вахт дюврцндя апарылмыш ямялиййатлар щаггында эюстяриъиляр.
А) Кредит ющдяликляри. Бу, кредиторун боръ алана ссуда вермяйя разылашдыьы мябляьдир. Боръун башланьыъ мябляьиня ялавяляр кредит ющдяликляри кими гябул едилир.
Б) Айрылмыш вясаитляр (фактики чатдырылмыш вя йа истифадя олунмуш) Бу кредитин щесабат дюврц ярзиндя истифадя олунмуш мябляьидир.
В) Амортизасийа. Бу, боръун ясас мябляьинин (принсипиалынын) боръ алан тяряфиндян щесабат дюврцндя юдянилмиш щиссясидир.
Г) Боръун хидмяти цзря юдянишлярин цмуми мябляьи. Бу, амортизасийа вя фаиз юдямяляринин мябляьидир.
Д) Ляьв етмяляр. Ющтялийин истифадя олунмамыш шиссясинин ляьв едилмяси.
Е) Силмя. Бюлцшдцрцлмцш юдянилмямиш боръун ляьв едилмяси.
Ъ) Ислащат. Юдямя вахты чатмыш, лакин вахты узадылмыш, йенидян тяшкил едилмиш вя йа дейишдирилмиш (башга ющтяликлярля) принсипалын вя йа фаизлярин мябляьидир.
Хариъи боръ бющраны 1982-ъи илин августунда, Мексиканын хариъи коммерсийа банкларына юзцнцн боръуну юдямяк габилиййятиндя олмадыьы вахтдан башлады. Еля щямин вахт, бир сыра латын Америкасы юлкяляри борълар цзря юз юдямяляринин бир щиссясинин дайандырылмалары щаггында елан етдиляр.Хариъи боръ бющраны тезликля чох сайда юлкялярдя йайылды вя регионал щадисядян дцнфа, бейнялхалг щадисяйя чеврилди.
Боръ бющранынын йаранмасы сябябляри:
1) 70-ъи иллярин орталарына кими инкишаф етмякдя олан юлкялярин (ИЕОЮ) ясас хариъи малиййя мянбяляри кими, инкишафа йардым комитясинин цзв юлкяляри, шяхси бирбаша капитал гойулушлары вя ихраъ кредитляри тяряфиндян инкишафа икитяряфли рясми йардым чыхыш едирди. Онларын пайына хариъи мянбялярин 60-80%-и дцшцрдц. 70-ъи иллярин яввялляриня кими йалныз айры-айры ири банклар, адятян Британ банклары, ИЕОЮ-ляр иля айры-айры кредит мцнасибятляриня сащиб идиляр. 70-ъи иллярин икинъи йарысындан сонра бу малиййяляшмя мянбяляринин ролу ящямиййятли дяряъядя азалды. Лакин, банк мянбяляринин пайы артды. (ъядвял 1).
2) Нефтин гиймятинин он гат артмасы (1973-ъц илин сону) неф титхал едян юлкялярин, ясасяндя ИЕОЮ-лярин ъари ямялиййатлар цзря тядиййя балансынын кясиринин артмасына эятирди. Йаранмыш вязиййятдян ян садя чыхыш йолу ИЕОЮ-лярин тядиййя балансынын кясиринин ОПЕК дювлятляри тяряфиндян малиййяляшдирилмяси ола билярди. Бу, бейнялхалг капитал базарынын структурунун позулмасына йол вермязди. Лакин мювъуд олан институтсионал вя базар тяшкилатлары Авропа валйута базарларынын эенишлянмяси иля эцъляняъяк , ОРЕК вя диэяр ИЕОЮ-ляр арасында бирбаша малиййя яламятляринин гурулмасына манийячилик тюрядирдиляр. Буна эюрядя транс милли банклар (ТМБ) ОРЕК юлкяляринин тядиййя балансынын салдосунун мцсбят тякрар чикляшдирилмясини щяйата кечирмяйя башладылар.
3) ИЕОЮ-ляр тяряфиндян кредитя тялябин артмасы мцяййян юлчцдя дцнйа игтисадиййатында структур дяйишикликлярля баьлы иди. Транс милли карпарасийалар тяряфиндян ИЕОЮ-ляря бир сыра яняняви истещсалын кючцрцлмяси айры-айры – цчцнъц дцнйа юлкяляриндян инвестисийайа тяляби артырды.
4) ИЕОЮ-ляря ТМВ-лар тяряфиндян тягдим олунан йени боръларын шяртляри тялябин артмасыны стимуллашдырды.
5) Валйута курсларыны гейри-стабиллийи,эцълц инфлйасийа вя ишэцзар активлийин дцшдцйц дюврдя борълардан истифадя нефтидхал едян юлкялярин йени игтисади мцщитя уйьунлашма баъарыьыны зяифлядирди.
6) Чох вахтлар ссуда (боръ) капиталы базарындан ъялб олунан щюкумят вя корпарасийаларын ъари хярълярини малиййяляшдирмяйя вя кющня борълары юдямяйя хярълянирди.
7) Боръларын чох щиссясинин АБШ доллары верилмяси (1974-1984-ъц илляр арасында 65-76%). Буда долларын курсунун артмасы щалында юлкяляр алдыгларындан даща чох юдямяли олдугларында юзцнц якс едир.
8) Орта мцддятли игтисади артым tсиклынын (дюврцнцн) тясири алтында тякрар истещсал просеслярин дцнйа тясяррцфатында дяйишмяси вя дцнйа базарында гиймят прогрессийаларын дяйишмяси.80-ъы илляря ИЕОЮ-лярин боръларынын ясас щиссясинин юдянилмяси иля цст-цстя дцшдц.
9) Бейнялхалг борълар цзря юдямялярин артмасы кредитя тяляби йенидян артырды, лакин инди ися, боръларын юдянилмяк цчцн. Лакин банклар ИЕОЮ-ляря йени ссуда (боръ)-ларын верилмясини азалтды. Онлар цчцнъц дцнйа дювлятляринин ликвидлийинин писляшмяси щалыда юдямямя перспективляриндян горхдулар.
10) Бир сыра юлкялярдя хариъи боръ бющранынын йаранмасына капиталын хариъя гачмасы тякан вермишди. 1976-1985-ъи иллярин рягямляриня эюря, йцксяк хариъи борълу юлкяляр капиталын гачмасы нятиъясиндя 200 милйард доллар (АБШ) итирибляр. Бу рягям бахылан дюврдя ИЕОЮ-лярин алдыглары боръун тяхминян
50%-и тяшкил едир.
1987-ъи илдян бяри ИЕОЮ-лярин хариъи боръу хейли артмышдыр.1996-ъы илдя бу рягям 1,8 трилйон доллар (1986-ъы илдя 1 трилйон доллар) тяшкил етмишдир. Боръун ймуми щяъминин артмасынын бир щиссяси статистикадыр, реал дейишиклик дейил.
О, кредитин диэяр валйуталарда верилмясиндя доллар щяъминин артмасына эятирян долларын зяифлямяси иля баэлыдыр.
90-ъи илляр бейнялхалг боръда йени ситуасийаларда характеризя олунур – йени груп ири борълулар – МДБ юлкяляри йаранды. 1996-ъы илдя онларын хариъи боръу 272 милйард доллара чатды.Бу ресурсларын Гярбдян Шяргя щярякяти иля мцяййян олунан, бейнялхалг боръ капиталы базарынын глобал структурунда йени щадися йаратды.Бязи щалларда боръларын юдянилмяси йцкц бу юлкяляр цчцн йцксяк олду. Бязиляри борълар цзря юдямяляри щяйята кечирмяйи тамамиля баъармырдылар.
ИЕОЮ-лярин бейнялхалг боръ бющранынын щялл едилмяси цзря щяйата кечирдикляри тядбирляр 80-ъы иллярин яввяляри иля мцгаисядя онларын вязиййятинин ящямиййятли дяряъядя дяйишмяйиб. Боръ бющранынданчызмаг цчцн ИЕОЮ-ляря кредитляряи юдяйя биляъяк
сявиййяйя эялмяси, онлар щямчинин боръ сявиййяси иля диэяр дейишянляр арасында дайаныглы нисбятляря сащиб олмалыдырлар.Бунлар боръ юдямяляри вя ихраъ мядахили арасындакы нисбятляр, боръун щяъми иля ЦДМ-ла (цмуми дахили мящсул ) ихраъ нисбяти стабил боръ индикатору кими истифадя олунур, боръ йзря юдямялярин ихраъ мядахилиня нисбяти ися боръун ъари йцкцнц эюстярир. Щесаб едилир ки, юлкя стабил инкишаф едя биляр, о вахт ки, боръун ихраъ мядахилиня нисбяти 200-250%-дян аз, вя боръ цзря ъари юдямяляри 20-25%-и кечмир. (Ъядвял-2).
1. 2. Хариъи боръ вя бейнялхалг кредит тяшкилатлары.
Дювлят вя онун резидентляринин рясми хариъи малиййяляшмя мянбяляриндя олан чохтяряфли кредитляр-чохтяряфли кредиторлар тяряфиндян верилир .Чохтяряфли кредиторлар- бейнялхалг тяшкилатлардыр (БВФ,БЙИБ,АЙИБ вя с.). Бу тяшкилатларын юзцня мяхсус хцсусиййяти ордадыр ки, онлар юзляри вясаитлярин аккумулйасийасы вя онларын сонрадан боръ алан юлкяляря кредит вермяк мягсяди иля дцнйа боръ капиталы базарында боръ алан кими чыхыш едир.
Чохтяряфли кредитляр ики тяряфли кредитляр кими алан юлкя щюкумятляринин тядиййя балансянын, милли валйутасыны дювлят бцдъясинин кясиринин,критик идхалын, игтисади вя сосиал инкишафа тякан верян лайищялярин малиййяляшдирилмяси цчцн верилян боръдур. Бу боръларын характерик ъящяти ондадыр ки,бейнялхалг малиййя тяшкилатлары мянфяяти максимумлашдырмаг мягсядини эцдмцшляр, ясас мясяля юз ямялиййатларыны, игтисади ислащатлары вя инкишафы тямин едя биляъяк сащялярдя ъямляшдирмяк. Кредитляр чох вахт узун мцддятлидир, лакин щямишя эцзяштли дейил. Ваъиб аспектлярдян бири дя одур ки, бейнялхалг малиййя тяшкилатларынын вердикляри кредитляр щям игтисади, щям дя сийаси характер дашайыр, чцнки бу тяшкилатлардан алынмыш кредит боръ аланын етибарлыьыны характеризя едир вя диэяр кредиторлар цчцн мцяййян тяминат тяшкил едир.
Бейнялхалг малиййя тяшкилатлары тяряфиндян кредитляшмя бу тяшкилатларын цзвляринин кредитляшдирилмяси кими щяйата кечирилир. Кредит цзря вясаитлярин айрылмаздан яввял бу тяшкилатларын ишчи груплары игтисади вя сийаси ситуасийасы юйрянмяк цчцн боръ алан юлкяйя сяфяр едирляр. Боръ алан юлкянин нцмайяндяляри иля бирликдя малво игтисади стабиллийя вя инкишафа шяраит йарадан лайищялярин кредитляшдирилмяси програмы ишляниб щазырланыр. Бцтцн малиййяляшмя мцддяти ярзиндя бу тяшкилатларын ишчи группасы програмын реализасийасы просесинин инспексийа етмяк мягсяди иля боръ алан юлкяйя сяфярляр едирляр.
Боръларын верилмяси кредит разылашмасында нязярдя тутулмуш програларын вя кредитляшмя шяртлярин йериня йетирдийи заман айрылмасы щяйата кечирилян франслара бюлцнцр. Боръ алан юлкя конкрет лайищяляр тягдим едир вя бунларын тясдигляндийи щалда бейнялхалг малиййя тяшкилатлары тяряфиндян боръ цзря вясаит айрылыр. Боръ цзря вясаит, юлкянин мяркязи банкыны корреспондент щесабына вя йа лайищянин щяйата кечирилмясиня кредит тягдим едян, минимум «АА» категорийайа сащиб биринъисиниф хариъи банкларын ихтисасдырылмыш щесабларына дахил олур.
Онуда гейд етмяк лазымдыр ки, кредитляшдирмя бейнялхалг тяшкилатлар артыг мювъуд боръу да нязяря алараг алынмыш кредитин юдянилмяси имканларына, дювлят бцдъясинин кясириня вя диэяр макро игтисади эюстяриъиляря хцсуси диггят верирляр.
Дцнйа мцщарибясиндян сонра бейнялхалг игтисади мцнасибятляри тянзимлямяк мягсяди иля йаранан ян ири тяшкилатлар сырасында малиййя-кредит тяшкилатлара илк нювбядя Бейнялхалг валйута фонду вя Дцнйа банкы аиддир. Бу тяшкилатлар ейни вахтда 1944-ъи илдя Бреттон-Будс шящяриндяки конфрансын гярарларына уйьун олараг 1945-ъи илин декабр айында йаранды.
Бeйнялхалг валйута фондунун (БВФ) ясас вязифяляри бейнялхалг валйута мцнасибятляринин тянзимлянмяси, бейнялхалг тиъарятин баланслашдырылмыш инкишафынын тямин едилмяси, валйута курсларынын стабиллийинин горунмасы вя рягабят мягсядиля онун уъузлашдырылмасынын алынмасы, ъари ямалиййятларын апарылмасы цчцн чохтяряфли щесаблашмалар системинин йарадылмасы вя нящайят цзв юлкяляриня тядиййя балансынын саьламлашдырмаг цчцн малиййя ресурсларынын верилмяси, Лакин бу шяртляр милли вя дцнйа инкишафына зяряр вермяйяъяк щяддлярдя щяйата кечирир. БВФ-нин игамятэащы- Вашингтонда йерляшир. Онун низамнамясиня бир нечя дяфя дейишикликляр олмушдур. 1969-ъу илдя хцсуси юдямя васитяляринин гябул едилмяси иля (СДР) ялагядар олараг 1976-78-ъи иллярдя Бреттон-Будс валйута системинин даьылмасы вя Йамайка валйута системинин йаранмасы мцнасибяти иля вя нящаййят 1992-ъи илдя БВФ-на ола борълары юдямяйян юлкялярин сяс вермя щцгугундан мящрум едилмяси барядя мцддяалар низамнамяйя дахил едилмишдир.
БВФ-нин кредитляри фонд тяряфиндян дюнярли валйуталарын милли валйуталара (боръ алан валйутасына) сатылмасы васитясиля щяйата кечирир вя онун юдянилмяси боръу алан юлкянин дюнярли валлйутасына вя йа СДР юдямякля юз валйуталарыны эери алмасындан ибарятдир.(Ъядвял-2).
. БВФ-и БМТ-нин ихтисаслашдырылмыш институтудур. 182 цзвц вар.
. Идаря етмя органы «идаря едиъиляр шурасыдыр».
. Дюнярли олмайан валйутайа малик юлкяляр БВФ-дан боръ алмаг цчцн алынмыш кредитин мябляьиндян юз валйуталарыны эиров гойур. Кредит мцддяти кечдикдян сонра боръ алан юлкя юз милли валцутасыны эери алмалы вя бунун мцгабилиндя БВФ-нин СДР вя йа щяр щансы дюнярли валйута иля боръуну гайтармалыдыр. Борълу юлкя БВФ-да олан милли валйутасыны башга юлкя аларса боръ юдянмиш олур.
. Юлкяляр БВФ-дан юз квотасынын 125%-и гядяр ала биляр.
. Юлкянин БВФ-дакы квотасыны 25%-ня ещтиййат пайы дейилир.
. Щяр бир цзв дювлят 250 базис сяся вя 100 мин СДР-я малик олур.
(Ъядвял-4).
. СДР 1969-ъу илдя 5 ясас валйута сябяти ясасында йараныб.
. БВФ-нун квотасынын щяъми-145 млйд СДР (218 млйд доллар)
Дцнйа банкы групу 5 гаршылыглы ялагядя фяалиййят эюстярян гурумлардан ибарят вя онун ясас вязифяси инкишаф етмиш юлкяляр тяряфиндян ИЕОЮ-ляря малиййя йардымы эюстярмякдян ибарятдир. Дцнйа банкынын тяркибиня дахил олан гурумлар:
1)Бейнялхалг йенидянгурма вя инкишаф банкы (БЙИБ): Бу ясас гурумдур вя бязян дцнйа банкынын бу банк щесаб едирляр. 180-а гядяр юлкяни бирляшдирир. Низамнамя фонду 142 млйд доллардыр. Цзв юлкяляр юз квоталарынын 20%-ни нягд пулла, онун 2%-и сярбяст дюнярли валйута иля, 18%-и ися милли валйутадыр.
БВФ-дан фяргли олараг дцнйа банкы гыса мцддятли игтисади боръларла дейил, узун мцддятли кредитля мяшгулдур. Идаряетмя шурасы цзв юлкяляр тяряфиндян тяйин олунан тямсилчилярдян, адятян малиййя назирликляри вя мяркязи банкын сядрляри сявиййясиндян ибарятдир.
2)Бейнялхалг инкишаф ассосиасийасы (БИА): игамяткащы – Вашингтондадыр. 160 цзв вар. БИА-сы БЙИБкими игтисади инкишаф цчцн ящямиййятли лайищялярин малиййяляшдирилмяси цчцн вясаит верилмяси тямин етмякдян ибарятдир. Лакин БЙИБ-дан фяргли олараг БИА-сы капиталынын базарларындан дейил, диэяр мянбялярдян топладыьы цчцн ян зяиф ИЕОЮ-ляря фаизсиз кредит верир. Бу мянбяляр ашаьыдакылардан ибарятдир:
- БЙИБ-ин эялирляри;
- Юлкялярин цзвлцк щаглары;
- Гайтарылмыш кредитляр.
БИА-сы иллик эялири 1308 доллардан ашаьы олан юлкяляря кредит айырыр.
Щяр бир лайищя БИА-сы тяряфиндян ъидди експертиза олунараг 35-40 ил мцддятиня верилир. Илк 10 илдя гайтарылмасы тяляб олунмур вя олаъаг инзибати хярълярин юдянилмяси цчцн комиссион щаггы алыныр. Кредитляр юлкянин милли валйутада верилир вя анъаг БЙИБ-нин цзв юлкяляриня верилир.
3) Бейнялхалг малиййя корпарасийасы (БМК): 174 цзвц вар. Ясас игамяткащы – Вашингтондадыр. Малиййя корпарасийасы бейнялхалг
йенидянгурма вя инкишаф банкындан (БЙИБ) фяргли олараг щюкцмятя йох,билаваситя мцяссисяляри малиййяляшдирир. Бунун малиййяляшдирмя мянбяйи юзцнцн низамнамя капиталы (1,4 млйд доллардыр) БЙИБ-нин кредитляри эялирдян айырмалар вя бейнялхалг малиййя базарларындан ъялб олунмуш кредитлярдир.
Малиййя корпарасийасы кредитлярини 5 илдян 15 илядяк йцксяк рентабелли хцсуси мцяссисяляря вермякля юзял бюлмянин инкишафына тятбиг едир. Малиййя корпарасийасы щяр бир лайищядя анъаг 25%-ини юзц малиййяляшдирир, галанлары цчцн инвестар капиталы йардым едир. Щазырда малиййя крпарасийасыны вердийи кредитин щяъми тяхминян 7 млйд доллар (АБШ)-дыр. 1956-ъы илдя йарандыьы дюврдян индийядяк мцхтялиф лайищялярин щяйата кечирилмясиня 21,2 милйард доллар (АБШ) вясмит сярф етмиш вя 129 юлкядя 852 мцяссисянин малиййяляшдирилмяси цчцн 15 милйард долларлыг ялавя инвестисийасынын тямин етмишдир.
4) Инвестисийайа зяманят верилмяси цзря бейнялхалг агентлик: 134 цзвц вар. Игамяткащы – Вашингтондадыр. Онун фяалиййятинин ясас мягсяди дцнйа банкы групунун структурунун фяалиййятиня ялавя олараг зяиф инкишаф етмиш юлкялярдя истещсалын инкишафы цчцн хариъи инвестисийанын ъялбини стимуллашдырыр вя агентлийин цзвц олан бир юлкянин диэяр цзв юлкядяки инвестисийанын гейри-коммерсийа сыьорталанмасы вя йенидян сыьортланмасы цчцн зяманятля верилмясиндян ибарятдир. Зяманят мянбяйи низамнамя фонду (1милйард доллардыр).
Аэентлик сечилмиш инвестора гоймуш инвестисийанын 90%-я гядярин 15-20 ил ярзиндя гейри коммерсийа рискляри цчцн сыьорталайыр. Гейри-коммерсийа рискляри дедикдя, сийаси, игтисади рисклярдян хцсусиля експропорсийанын (щюкцмят эцъля вясаитин ялиндян алынмасы), валйута вясаитинин трансферинин щюкцмят тяряфиндян гябул олунмуш ганунлара эюряЮ мцгавилянин позулмасы, юлкя дахилиндяки сийаси гарышылыглар, инглаблар,чеврилишляр вя с. дахилдир.
5) Инвестисийа мцбащисясинин тянзимлянмясинин бейнялхалг мяркязи: 1966-ъы илдя йараныб. Онун ясас мягсяди бейнялхалг инвестисийаларын щярякятини тямин етмяк цчцн, арбитраъ арашдырмаларын эюстярилмяси, щюкцмятля инвестор арасындакы мцбащисянин щялл едилмяси, мцвафиг елми-тядгигатларын тяшкили вя айры-айры юлкяляриндяки инвестисийа ганун вериъилийи щаггында мялуматларын топланмасындан вя йайылмасындан ибарятдир.
Щазырда мцсялман тяшкилатларында ян фяал оланы Ислам Конфрансы тяшкилатыдыр (ИКТ). Бу тяшкилат 1969-ъу илдя Рабат шящяриндя (Мяракешдя) йарадылыб. 1991-ъи илдя Азярбайъан Ислам Конфрансы тяшкилатына цзв гябул едилиб. ИКТ-нин бир сыра ихтисаслашдырылмыш кюмякчи идаряляри вардыр, о ъцмлядян ислам инкишаф банкы. Ислам инкишаф банкы 1974-ъи илдя тяшкил олунуб. 47-дян чох цзвц вар. Бу банк инкишаф етмякдя олан юлкяляря нефт доллары иля йардым эюстярян тясисатлардан
биридир. Ислам инкишаф банкы мцяййян лайищялярин малиййяляшдирмяк, борълар вермяк, малиййя йардымы эюстярмяк кими бир чох функсийалар йериня йетирир.
Ислам инкишаф банкы фаизсиз кредитляр верир. Анъаг бу кредитляр цчцн эцзяшт дюврц 10 иля гядярдир. 18 илдян 40 илядяк олан мцддят цчцн ися кредитляря эюря 2-3% хидмят щаггы (комиссйон йыьым) тяляб едилир. Банк тиъарят мягсядляри цчцн кредит вермякля эютцрцлян ямтяянин дяйяринин 5-10%-ни тутур.
Авропа Йенидянгурма вя Инкишаф Банкы (АЙИБ) – бейнялхалг тяшкилат олуб. 29 май 1990-ъы илдя разылашма ясасында тясис олунуб.АЙИБ-нин тясисатчылары 40 юлкя олмушдур, щямчинин Авропа шурасы вя Авропа инвестисийа банкы. (МДБ-дя тясисатчылар сырасына дахилдир) АЙИБ-нин 59 цзв юлкяси вар.
АЙИБ-нин мягсяди мяркязи вя шярги Авропа дювлятляриня дювлят хцсуси (юзял) секторларынын инвестисийа лайищяляринин малиййяляшдирилмяси кредитлярин верилмяси вя онлара тяминатын щяйата кечирилмяси васитяси иля милли игтисадиййатларынын инкишафына тякан вермякдир.
АЙИБ-нин сящмдар капиталы 10 милйард ЕКЦ тяшкил едир вя 1 млн. сящмя бюлцнцб, щярясинин номинал дяйяри 10000 ЕКЦ. Щяр цзв юлкянин имза атмалы олдуьу минимал сящм сайы – 100 ядяд, бунлардан 3/10-и ади векселлярля юдянилмялидир, 7/10-ни екстремал вязиййят йарандыгда юдянилир.
АЙИБ-и истещсалын инкишаф етдирилмяси цзря (юзял сектора 60%,дювлят секторуна 40%) кредит верир. Инвестисийа лайищяляринин техники тяминаты вя малиййяляшдирилмяси цзря цмуми лайищянин 35%-иня гядяри малиййяляшдирир.
1995-ъи илдя АЙИБ-и 11 милйард доллар щяъминдя тяхминян 150 инвестисийа лайищяси тясдиг етмишдир. (Ъядвял-5).
1.3. Азярбайъан Республикасынын хариъи боръу вя онун гайтарылмасы проблеми.
Хариъи игтисади ялагяляр системиндя, онларын тянзимлянмяси механизминдя хцсуси йени хариъи боръ проблеми тутур. Дцнйа тяърцбясиндя, бу ваъиб малиййя эюстяриъиси, кечид игтисадиййатлы юлкянин, щямчинин дя, Азярбайъанын хариъи игтисади стратегийасынын формалашмасында бюйцк рола маликдир. Хариъи малиййяляшмя дахили ресурсларын чатышмамазлыьы иля, базар ислащатлары, дювлят бцдъяси вя тядиййя балансы кясири цзря програмларын щяйата кечирилмяси иля баьлы кечид игтисадиййатларын
проблемляринин щяллиндя хцсуси актуаллыг газаныр. О юлкяйя имкан верир ки, юзцнцн игтисадиййатыны истещсал едя биляъяйиндян чох истещлак етсин. Бунунла баьлы хариъи боръун йаранмасы мянбяляри, структуру вя идаря едилмяси мясяляляри эетдикчя бюйцк ящймиййят кясб едир.
Хариъи боръ проблеминин щялл едилмяси нюгтейи нязярдян пост сосиалист юлкяляринин игтисадиййатларында баш верян просеслярин анализи, онун ашаьыдакы ясас мейдана эялмя сябяблярини ашкара чыхармаьа имкан верир:
1) Дювлят хяръляринин артмасы;
2) Бцдъя кясири;
3) Тядиййя балансындакы кясир;
Бцдъя кясири цзяриндя нязарятин итирилмяси вя онун тянзимлянмясинин инфлйасийа методлары фискал гейри-стабиллик шяраитиндя кечид игтисадиййатлы юлкялярдя хариъи борълулуг ситуасийасыны дяринляшдиря вя щятта хроники щала сала биояр. Бцдъя иля тядиййя балансы арасында хятти, бирбаша функсионал ашылылыг вардыр. Тядиййя балансынын кясири узунмцддятли малиййя тялябаты, хариъи боръ ющтяликляри, инвестисийа лайищяляри вя саиря иля баьлыдыр.
Тяърцбя эюстярир ки, узун мцддятли вя ящямиййятли бцдъя кясирляри дювлятин хариъи боръунун сцрятли артмасына апарыр. Беля ки, яэяр Азярбайъанын бцдъя кясири 1993-ъц илдя 9,4 млн. доллар (АБШ) едирдися, 1999-ъу илдя 110 млн-дан чох олмушдур. Щяля бу илляр ярзиндя республиканын хариъи боръу мцвафиг олараг 59,4 млн. доллардан 998,3 млн. доллара галхмышдыр. Буна бахмайараг ики мигйаслы базар ислащатлары вя малиййя стабилляшдирилмяси програмынын щяйата кечирилмяси нятиъясиндя Азярбайъанда пул-кредит емисийасы дювлят нязаряти алтына гойулмушдур. Нятиъядя бцдъя кясири ЦДМ-ла эюря 10,4%-дян (1994-ъц илдя) 2,8%-я (1999-ъу илдя) гядяр азалмышдыр.
1996-ъы илдя «Милли банк вя коммерсийа банклары щаггында» гябул едилмиш йени ганунлар Милли банк антиинфлйасийа пул-кредит сийасятинин вя банк системи цзяриндя тиъарятин щяйата кечирилмяси цзря нисбятян даща эениш имканларла вя сялащиййятлярля сялащиййятляндирир.
Фаиз сийасяти инфлйасийа эюстяриъиляриня уйьундур вя йенидян малиййяляшдирмя дяряъяляринин азалмасына мей эюстярир. Яэяр 1995-ъи илин яввялиня мяркязляндирилмиш кредитляр цзря милли банкын дяряъяляри иллик 80% тяшкил едирди дя, 1996-ъы илин ахырына-20%, вя 1998-ъи илдя – 15% тяшкил едиб (иллик). Бир нечя ил ярзиндя илк дяфя олараг юлкянин милли банк 1996-ъы илдя бцдъя кясиринин бирбаша кредитляшдирилмясини щяйата кечирмямишди.
Гейд етмяк лазымдыр ки, мцасир шяраитдя хариъи боръсуз кечид игтисадиййатлы юлкяляр дярин системли ислащатлар щяйата кечиря билмирляр. Игтисади системин реформасийасы вя трансформасийасы просесиндя обйектив олараг ресурслара ъидди тялабат мейдана эялир вя буна эюря дя онларын ъидди чатышмамазлыьы дюврцндя хариъи боръ милли базар мцнасибятлярин йаранмасына шяраит йарадан ваъиб шярт вя фактордур.
Буна эюрядя хариъи боръланма институтунун йарадылмасы цмумилик дя базарын трансформасийасынын ваъиб атрибутудур вя хцсусяндя хариъи игтисади фяалиййят сферасында. Яэяр конкрет десяк, дейилян шярт ашаьыдакына эятирир: макро игтисади стабилляшмя, тядиййя балансынын тянзимлянмяси, бцдъянин эярэинлийинин азадылмасы, милли пул ващидинин мязяннясинин сабитляшмяси, игтисадиййатын реструктурфизиасийасы, йени базар структурларынын йарадылмасы, институсионал реструктуризасийа, идаря етмянин модернляшдирилмяси, дахили базарда таразлыьын тямин едилмяси, сосиал эярэинлийиндян азалдылмасы вя ящалин сосиал мцдафияси системинин йарадылмасыны обйектив шяртляндирир.
О вахта гядяр ки, реал секторун расионал инкишафы тямин едилмир, дахили ресурслара тялабат тямин едилмир, йерли истещсалын дцнйа базарында рягабятя давамлылыьы йцксялтмир вя рягабятли базар мцщити йаранмайыб макро игтисади стабилизасийанын ваъиб вя алтернативсиз мянбяйи вя васитяси кими хариъи боръ вя боръланма институту хидмят едяъяк.
Милли банкын мялуматларына эюря, Азярбайъанын 2000-ъи илин йанвар айынын 1-ня олан хариъи боръу 998,3 млн. доллар (АБШ) тяшкил едир. Нязяря алараг ки, юлкядя сон дюврлярдя игтисади дцшцм, демяк олар ки, дайанмышдыр вя игтисади артым башламышдыр, нящянэ нефт ресурсларынын мювъудлуьу ону эюстярир ки, юлкя йалныз дцзэцн игтисади сийасят щяйата кечирмякля мювъуд хариъи боръуну юдямяк игтидарындадыр.
Хариъи боръу тящлил едяркян , боръ ющтяликляринин характериндян асылы олараг бу боръун мцхтялиф категорийаларынын гаршылыглы структур ялагялярини нязяря алмаг чох ваъибдир. Бунлар: цмуми, дювлят вя гейри-дювлят категорийаларыдыр.
Азярбайъан цчцн бу ъцр боръларын лимитсиз кредитляшмя кими гейдя етмяси, нязаряти даща мцнасиб учот формасыдыр.
Азярбайъанын хариъи боръунун структуру вя динамикасы щаггында 6 №-ли вя 7 №-ли ъядвяллярдя эюстярир.
Дцнйа тяърцбяси эюстярир ки, яэяр хариъи боръун щяъми ЦДМ-ла нисбятян 15-20 %-и вя ихраъы 200-250% ютцрся, вя ъари боръ цзря юдямяляр ихраъ сявиййясинин 20-25% ютмцрся (цстялямирся) , онда борълар юлкянин игтисади артымына хялял эятиря билмяз. Бунунда ялагядар гейд етмяк лазымдыр ки, бахмайараг ки, хариъи боръ 1993-1999-ъу илляр ярзиндя 16,8 дяфя артмасыдыр, онун ЦДМ-ла эюря нисбяти 23,1%, ихраъла мцгаисядя 107,5% вя онун ъари юдямяляри ися 1,6-6,2% (ихраъа нисбяти) тяшкил етмишдир. Адамбашына щесабламайа эюря хариъи боръун щяъми тящлил олунан дюврдя 15,6 дяфя артмыш вя 125,0 доллар тяшкил етмишдир. Мцгаися цчцн, гейд етмяк лазымдыр ки, бу, бцтцн кечид игтисадиййатлы юлкяляр арасында ян йахшы эюстяриъилярдян биридир. 7 №-ли Ъядвялдян айдын олур ки, республиканын хариъи боръунун динамикасы йцксяк артым темпляри иля характеризя олунур вя 1999-ъу илин яввялиня 998,3 млн доллар тяшкил етмишдир. 1995-ъи илдян сонра ися, хариъи боръун щяъми дащада сцрятля артды. Бу. юлкядя сосиал-игтисади сабитляшмянин илкин яламятляри бу дюврдя айдын щисс олунмасы, эюрцнмяси иля изащ олунур вя буда дахили малиййяляшмя ресурсларынын кяскин чатышмамазлыьы шяраитиндя хариъи боръланмайа ял атмаьа тякан вермишдир.
Бюйцк диггяти хариъи боръун структурунун тящлили ъялб едир. Тядгигатлар вя Дцнйа Банкы ися 0,75%-ля 10 ил эцзяштля эюстярир ки, хариъи боръун тяркибиндя малиййя-кредит тяшкилатлары,хцсусяндя БВФ вя дцнйа банкы, ясас йер тутурлар. 1999-ъу илин йанвар айынын 1-я олан мялумата эюря цмуми хариъи боръун 50%-и
БВФ-а вя 22,3%-и Дцнйа банкынын пайыдыр. Нязяря алсаг ки, БВФ-нын кредитляри ясасян 0,5 вя 4-5% дяряъясиндя вя 5 ил эцзяштля, сонракы 10 ил ярзиндя юдянилир 30-35 ил ярзиндя юдянилир, онда айдын эюрсянир ки, бу кредитляр цзря ъари юдямяляр эяляъякдя мцяййян эярэинлик вя чятинликляр йаратмайаъаг. Буна фаизсиз вя узун мцддятли кредит верян Ислам Банкыныда ялавя едя билярик.
Йухарыда гейд олундуьу кими, структур мцнасибятляриндя вя макро игтисади эюстяриъилярля мцгаисядя Азярбайъанын хариъи боръу ъидди наразылыг доьурур. Ясасяндя бу, дцнйанын диэяр ИЕОЮ-ляри вя кечид игтисадиййатлы юлкялярля мцгаисядя айдын эюрцнцр. (Бах Ъядвял 7).
Тящлил эюстярир ки, хариъи боръунун структурунун юзцня мяхсуслуьу ондадыр ки, онда 1998-ъи илин мялуматына эюря цмуми боръун 80%-и тяшкил едян, бирбаша дювлят вя тяминат верилмиш дювлятин хариъи борълары цстцнлцк тяшкил едир.
Тяминат верилмямиш дювлятин хариъи боръ щяъми цмуми щяъмдя о гядярдя чох дейил. Бу онунла шяртлянмишдир ки, онун структурунда дюврцййя вясаитлярини формалашдырылмасы мягсяди иля гыса мцддятли кредитляр (ясасян коммерсийа банклары тяряфиндян верилмиш) цстцнлцк тяшкил едир.
Хариъи боръу тяшкил едян эюстяриъилярин артым темпинин йцксялмясинин сябябляриндян бири, республикада дахили ресурсларын дефисити вя бюйцк дяйяри иля шяртлянмишдир. Беля ки, 1998-ъи илдя йенидян малиййяляшмя дяряъяляри иля, Азярбайъанын милли банкынын кредитляринин дяйяри – илдя 20%, коммерсийа банкларынын кредитляринин дяйяри ися, 25% иди.
Буну дювлятин вя онун резидентляринин хариъи малиййяляшдирмя мянбяляриня мцраъият етмясинин ясас сябяби щесаб етмяк олар.
Азярбайъанын хариъи дювлятляря борълары дюрд категорийаны дахил едир:
1) Ян ири боръ – бу бейнялхалг малиййя-кредит тяшкилатларына (БВФ,БЙИБ, АЙИБ вя с.) олан боръдур.
2) Рясми кредиторлар гаршысында боръ, йяни гярб юлкяляринин коммерсийа банклары гаршысында олан боръ. Бу банклар дювлятин тяминаты иля боръ вясаити верир вя йа дювлят структурларындакы кредитлярин сыьорталанмасы цчцн боръ вясаити верир. Буъцр боръланманын тянзимлянмяси Парис крубунун тяркибиня ясас юлкяляри - бейнялхалг кредиторларын рясми нцмайяндяляри дахил олан, хцсуси координасийа мяркязи – сялащиййятляриня дахилдир.
3) Бу кредитляр, дювлятин тяминаты олмайан гярб юлкяляринин коммерсийа банкларынын тягдим етдийи кредитляридир. Буъцр боръланма банкир – кредиторлары гейри-рясми ясасда бирляшдирян Лондон клубу иля тянзимлянир.
4) Ямтяя тяъщизаты вя хидмятлярин эюстярилмяси иля баьлы фирма кредитляри цзря мцхтялиф гярби коммерсица структурларына борълар тяшкил едир.Кредитор юлкяляр арасында, дцнйа тясяррцфатынын ян мцхтялиф реэионларындан олан дювлятляр йер алыр.
1.4.Азярбайъан республикасы хариъи боръларынын юдянилмясинин малиййя тяминаты.
Хариъи боръун юдянилмясинин малиййя тяминаты хариъи боръун идаря едилмяси олмадан тясяввцр едиля билмяз. Боръун идаря едилмяси тянзимляйиъи вя институсионал функсийаларын щяйата кечирилмясини юзцндя бирляшдирир.
Тянзимляйиъи функсийалара учот вя нязарят (координасийа вя мониторинг), эюстяриъилярин йыьылмасы, статистика, мцщасибат учоту дахилдир.
Институсионал функсийалара идаряетмя вя сийасят, ямялиййатлар, анализ, рискин идаря едилмяси аиддир.
Хариъи боръун сямяряли идаря едилмяси цчцн щюкцмят юлкянин боръун хидмяти цзря ющдяликлярин вахт профилини бу вя йа диэяр дяряъядя дягиг мцяййян етмяли; ихраъдан эялири, дахили верэи дахил олмаларыны, щямчинин эяляъякдя мцхтялиф малиййя мянбяляриня чыхышы прогнозлашдырмалыдыр. Йухарыда эюстярилянлярля йанашы, щюкцмят юз боръларыны вахтындан яввял юдянилмяси вя йа онларын ялверишли шяртлярля йенидян малиййяляшдирилмясиня нязарят етмялидир. Бунлара аиддир:
1. йени боръларын даща файдалы шяртлярля истифадяси;
2. кредит цзря мцддятлярин кредит васитясиля малиййяляшдирилян лайищянин хяръини чыхартма мцддяляриня баьланмасы;
3. ихраъ эялирляринин дцшмяси вя йа идхал хяръляринин эюзлянилмяз артымына адаптасийа.
Хариъи боръун сямяряли идаряси цч спесифик гаршылыглы ялагяли просеси юзцндя бирляшдирир: малиййяляшдирмянин мцнасиб нювцнцн сечилмяси, боръун щяъми щаггында гярар едилмяси вя юлкянин мювъуд боръу щаггында там вя вахтында щесабатын апарылмасы.
Хариъи боръун малиййяляшдирилмяси мянбяйи, ялбяття ки, бцдъянин эялир щиссясидир. Билдийимиз кими, о, ясасян верэи вя йыьымлар, ихраъ мядахили, дювлят мцяссисяляринин эялирляри щесабына формалашыр. Бу мягсядля дювлят истигразларрындан да истифадя етмяк олар. Индики шяраитдя малиййяляшдирилмянин ясас мянбяйи ихраъ дахилолмалары,еляъя дя хариъи ширкятлярин консорсиуму иля нефт контрактларынын имзаланмасындан сонра алынан нефт бонусларыдыр.
Илк мярщялядя борълу юлкя вя кредитор банклары тямсил едян комитя алтернатив вариантлар дясти щаггында разылыьа эялирляр. Бу мярщялянин нятиъяси олараг, щазырланмыш «шяртляр сийащысы» нда бцтцн кредитор банклара тягдим едилян вариантлар шярщ едилир. Онлара малик олдуглары боръ тялябнамялярин